Nos anno nem értettük, hogy Jeremie és EU-forrásból miként lehet Las Vegas-ban, mint pszeudo start-up városban sikert gründolni. De aztán Kádas Péter megválaszolta nekünk a blogjában, hogy miért jó EU-pénzből oda menni. És kezdtünk (Eu-polgárként) megnyugodni… Izé. Most viszont teljesen elvagyunk … Folytatódik…. →

Miután elszámoltatták a bankokat, jön egy új törvény a fair fogyasztói hitelezésről. Mi is az a fogyasztói hitel? Mitől fair egy bank? Olcsóbb lesz-e a hitel jövőre? Lesz-e egyáltalán hitel jövőre? Megpróbálunk válaszolni.
A kormány előbb elszámoltatja a tisztességtelen bankokat, jövő január 1-jén pedig hatályba léphet a fair bankokról, azaz a fogyasztói hitelek szabályozásáról szóló törvény. Ezt maga Orbán Viktor miniszterelnök harangozta be nemrégiben Nyíregyházán, kárpátaljai útja előtt. Sok részlet még nem ismert, Rogán Antal, a bankok megregulázásában különösen aktív fideszes politikus azóta még annyit árult, hogy a tervezett jogszabály szerint nem lehet majd a fogyasztóknak olyan banki hitelterméket kínálni, amelynél a kamatmódosítás szabályai nem világosak. Októberben már elkészülhet  egy törvénytervezet, novemberben a kormánypárti politikusok megvitatják azt, állítólag mindehhez egy német szabályozás lehet a példa.
[…] Bővebben!

Korábbi ígéretemhez hűen következzen a Kötvénypiaci előrejelzés 2015-re. (1.rész) – Visszatérnek-e a magasabb kötvényhozamok? című bejegyzés folytatása, amely tehát nagyfokú optimista hozzáállással, a Quantitative Easingből (QE) való kilépés sikeres forgatókönyvét tekinti alappillérének.
Röviden a negatív forgatókönyvről is: Egy esetleges negatív forgatókönyvvel, úgy gondolom három egyszerű okból nem érdemes foglalkozni. Az első ok, hogy negatív forgatókönyv esetén vagy a jelenlegi félig halott piac maradna az uralkodó, csak éppen még jó ideig elhúzódva vagy mint második és még rosszabb lehetőségként, egy valódi kötvénypiaci/gazdasági apokalipszissel kellene számolnunk, hiszen a helyzet további romlása – mivel negatív kamatra normál esetben már senki sem bocsátaná rendelkezésre a pénzét – valószínűleg már kötvénypiac teljes működésképtelenségét hozná magával, amelynek beláthatatlan következményei lennének a  világgazdaságra és amelyhez képest a 2008-as pénzpiaci válság csak egy laza bemelegítésnek számítana. Én erre azonban semmiféle lehetőséget nem látok, hiszen ez senkinek sem érdeke! A harmadik érvem pedig a legegyszerűbb, mégpedig, hogy a pesszimizmus még sohasem volt a múltban kifizetődő, sokkal jobb a lehetőségeinkhez képest tehát mindig inkább optimistának maradni vagy legalább is megpróbálni azt. Ne gondoljunk tehát mindig a legrosszabb forgatókönyvre!
Kinek mit jelent vajon a sikeres megvalósulás?
A piac bonyolult felépítése miatt érdemes lehet azt is tisztázni, vajon kinek mit jelenthet egy sikeres forgatókönyv megvalósulása, hiszen ennek megítélése, igen csak szubjektív lehet. Teljesen természetes ugyanis, hogy hosszútávon, az összes piaci szereplő a saját érdeke, ha úgy tetszik szájíze szerint fogja majd értékelni, a világ jegybankjai által megvalósított múltbéli intézkedéseket. Mi, konzervatív szemléletű piaci szereplők, inkább a logikus(abb) és kiszámítható(bb) kötvénypiaci környezetben vagyunk érdekeltek, ahol szerencsés esetben, akár 5-8 évre is lehet, viszonylag nagy valószínűségi változó alkalmazása mellett, előre tervezni. A piac többi szereplője viszont, sokkal inkább érdekelt a hektikusabb árfolyammozgásokban, hiszen magától értetődő, hogy a spekulánsok a „zavarosban halászva” inkább találnak jó lehetőségeket maguk számára, mint a nyugodtabb piacon. A brókerek pedig, mivel az adás-vétel során „lecsípett” jutalékból élnek, szintén a pörgő és nagy forgalmú piaci környezetben érdekeltek, ahol a „soha nem látott lehetőségeket”  hangosan szétkürtölve, az ügyfeleket nagyobb mennyiségű adás-vételre lehet buzdítani. Végül a média képviselői, ha nem is teljes mértékben, de nagyrészt minden bizonnyal, szintén az ellenkező oldalon állnak, hiszen nekik az óriási bukásokról és nyereségekről kell nap mint nap tudósítaniuk, amely egy kiegyensúlyozott(abb) piacon sokkal nehezebb feladat.
Előfordulhat tehát a jövőben egy olyan szituáció, amikor a piac legtöbb szereplőjének rossz véleménye ellenére mégis kiváló alkalom kínálkozhat majd a konzervatív befektetők számára, hogy a kötvénypiacokon kiváló közép- és hosszútávú pozíciókat vegyenek fel. (Ilyen lehet a kötvényárfolyamok 100% körülire eső piaci trendje, amely a piac legtöbb szereplője számára habár negatívan cseng, viszont egy szemfüles befektető számára – bizonyos feltételek teljesülése esetén – kiváló vételi árfolyamot jelenthet)
Az általam remélt forgatókönyv és annak esetleges piaci hatásai
A Fed, a lehetőségeihez képest a leghamarabb és minden bizonnyal lépni fog. Idővel szinte biztos, hogy a korábban felhalmozott kötvények jelentős részét is fokozatosan a piacra önti és az alapkamatot is megemelik majd. Ha a fentiek közül egyik sem okoz nagyobb pánikot a pénz- és tőkepiacokon, akkor már majdnem biztosak lehetünk majd a középtávú sikerükben. A teljes siker kibontakozásához azonban több évnek is el kell majd telnie, hiszen a 2015-re tervezett intézkedések, csupán egy hosszú távú reorganizációs intézkedésfolyamat kezdő lépéseit jelentik. Én mégis úgy gondolom, hogy 2015 harmadik vagy negyedik negyedévében – ha egyéb előre nem várt gazdasági vagy politikai fordulat nem következik be – már viszonylag jól meg lehet majd saccolni, vajon megértette-e, egyetért-e és legfőképpen elfogadja-e a piac a Fed és később a világ vezető központi bankjainak intézkedéseit.
Ha igen, akkor már remélhetőleg 2015-ben is találhatunk majd jó beszállási pontokat a nemzetközi kötvénypiacokon, hiszen ezen intézkedések bevezetését, valószínűleg a vállalati- és állami kötvények árfolyamcsökkenése, valamint azok hozamainak emelkedése követheti. A jelenlegi 115 és akár 135-ös árfolyamsáv akár csak 105-110-ig csökkenésével, már több olyan jó minőségű, közép- és hosszútávú dollárkötvényt is lehetne találni, melyek hozama így 5-5,5%-ra emelkedne. Ezért pedig már érdemes lenne megvásárolni őket.
Íme három példa a sok dollárkötvény közül, amelyek jó beszállási lehetőséggel kecsegtethetnek, ha árfolyamuk 105-108 körüli értékre csökkenne.
 3M vállalati kötvény, 2028-as lejárattal, 6,375% kamattal, besorolás: Aa2

 
Shell vállalati kötvény, 2038-as lejárattal és 6,375% kamattal, besorolás: Aa1

 
Wal-Mart vállalati kötvény, 2027-es lejárattal, 5,785% kamattal, besorolás: Aa2

Leginkább a dollárban kibocsátott kötvényeket lesz érdemes figyelni
Két oka is van annak, amiért leginkább a dollárban kibocsátott kötvényeknek lesz érdemes nagyobb figyelmet szentelni. Egyrészt, minden jel arra mutat, hogy a jövőben, csakúgy, mint az elmúlt időszakban is, tovább fog erősödni a dollár. Rövid- és középtávon ugyan is most úgy tűnik, az Egyesült Államok sokkal jobb regeneráló képességet mutat, mint az Európai Unió tagállamai, ezért optimális esetben a dollárkötvényeken a hozamokon felül extra profitként, még talán árfolyamnyereség is elkönyvelhető lesz a következő években. Második érvként pedig az angolszász piac, élén az USA kötvénypiacának sokszínűségét lehet megemlíteni. Ezekben a régiókban ugyanis még a modern kötvénypiac is, már több mint 100 éves múltra tekint vissza, nem csoda tehát, ha vállalkozások ezrei kínálják megvásárlásra kötvényeiket a befektetők számára. Van tehát miből választani.
Jelenleg tehát minden jel arra mutat, hogy az USA megnyerheti a partit és mindent vihet. Mert ha a Fed által eltervezett célok megvalósulnak, akkor a világ összes valamire való privát és intézményi befektetője egyre inkább ismét a dollár és a dollárbefektetések felé fogja fordítani a figyelmét, ami még inkább az amerikai gazdaság és a dollár megerősítését segítené elő. Egy magasabb dollárárfolyam egyébként a forint esetében sem lenne új keletű dolog, hiszen korábban már láthattunk 300 feletti árfolyamértéket.

 
Aki viszont mindenképpen magyar államkötvénybe szeretni tartani a pénzét, annak sem kell lemondania a dollár árfolyama adta esetleges előnyökről, hiszen a Magyar Államnak létezik amerikai dollárban kibocsátott államkötvénye, habár azt a sem a Magyar Államkincstárban irodáiban és Webkincstárában, sem a hazai állampapír forgalmazóknál nem elérhető. Tudomásom szerint kizárólag külföldi szolgáltatóknál érhető el.
Íme egy a Magyar Állam dollárkötvényei közül, amely 2013-ban került kibocsátásra, 2023-as lejáratú és dollárban 5,75%-os (!) kamatot fizet. Besorolása viszont Ba1. Megvásárlását viszont, csak a kibocsátási árfolyam közelébe (100 körül) érdemes komolyan megfontolni.

Magától adódik viszont a kérdés, hogy objektív szempontból, milyen érv szólhat egy 5,75%-os kamatozású Ba1 besorolású (szigorúan fogalmazva: bóvlikötvény) megvásárolása mellett, amikor helyette megvehetjük egy Aa1 vagy Aa2-es besorolású, sokkal jobb minőségű és több mint 100 éves múltra visszatekintő vállalat kötvényeit, amely éppen ugyanannyi hozamot fizet. (Természetesen csak a lojalitás és a szubjektív érvek szólnak mellette, viszont ezek sem lebecsülendő szempontok!)
Még egyszer tehát összefoglalva, az optimista forgatókönyv esetén megvalósulható események láncolata:
A Fed megkezdi a korábban felhalmozott kötvények eladását és/vagy fokozatosan megemeli a jegybanki alapkamatot.
Eközben mindenki erősen figyeli majd a piaci fogadtatást, amely először minden bizonnyal kissé szkeptikus lesz, viszont a legfontosabb kérdés ezen szkepticizmus mértéke és még inkább időtartama lesz.
Ha a piac elfogadja a Fed döntését, akkor a folyamat fokozatosan tovább és tovább folytatódhat, a végső középtávú cél a válság előtti kamatszint elérése lehet, amely legjobb esetben is évekig eltart majd.
Sok piaci szereplő majd megpróbálhat eközben farkast kiáltani „esnek a kötvényárfolyamok” és „összeomlik a kötvénypiac” címmel, de ez csak legtöbbször hírhajhász próbálkozás  lesz, hiszen optimális esetben a fenti eseményeknek természetes velejárója kell, hogy legyen, a 120-140-es árfolyamon stagnáló és a 2008-as válság utáni keresletnek köszönhetően kialakult magas árfolyamok, akár jelentősebb mértékű csökkenése is. (emelkedő kamatkörnyezet, eladási hullám, stb. miatt)
Az árfolyamok csökkenésének leginkább örülni kell, mert magával fogja hozni a hozamok emelkedését.
Jó esetben a dollár további erősödése is várható, hiszen a világon elsőként lehet majd képes az USA, a válságból való kilábalás valódi jeleit mutatni.
Folyamatosan figyelni kell tehát a jó minőségű kötvények árfolyamait és a dollár árfolyamát.
Lehetőség szerint meg kell majd próbálni beletrafálni abba a pontba, amikor a kötvények árfolyama már nem túl magas (105-108%), de az esetleges dollárerősödésre van még esély. Ez persze nagyon nehéz lesz.
A Fed terve, egy előre nem várt negatív gazdasági vagy politikai esemény hatására bármikor megtorpanhat, a sikeres forgatókönyvre tehát semmiféle garancia sincs. Ettől viszont még nem kell minden nap pesszimistának lenni!

//

A hetekben tanácsot adtam az új KFI stratégia kapcsán hivatalos helyen és arról tudakoltak, hogy milyen módszertant lehetne használni a kisvállalkozások fejlesztéséhez? És valójában a KFI pénzek kapcsán miként lehetne a hatékonyságot növelni? És mennyiben más az EU modell a Szilícium … Folytatódik…. →

Bojár Gábor Graphisoft alapító az Internet Hungary konferencián tart előadást a vállalkozásról, és ennek kapcsán nyilatkozott a DigitalHungary.hu-nak. Az eredeti interjú itt olvasható el, és az előadás”A rugalmasság kora (Üzleti stratégiák a digitális korban)”  szekcióban hallgatható meg október 15-én. – Startupokról … Folytatódik…. →

Több nemzetközi és helyi elemző úgy véli, bárki is lesz az idei brazil elnökválasztás győztese, mindenképpen gazdaságpolitikai változtatásokra kényszerül a világ ötödik legnagyobb állama. A gazdaság évek óta tartó lassulása bizonytalanságot vált ki a lakosság és a befektetők körében egyaránt, a 2010. évi, rekordnak számító 7,5 százalékos GDP-növekedés már a múlté, sem a kormány, sem a nemzetközi szervezetek nem számítanak kiugró javulásra az elkövetkezendő években.
Vitathatatlan eredmény, hogy a jelenleg kormányzó Munkáspárt (Partido dos Trabalhadores – PT) 12 éves hatalma alatt látványosan emelkedett a szociális jólét Brazíliában: több mint 40 millió szegény léphetett fel az (alsó-)középosztályba, jelentősen emelkedtek a reálbérek (2003 és 2012 között közel 70 százalékkal), a munkanélküliség országos átlaga nem haladja meg az öt százalékot. A gazdaság azonban jelenleg technikai recesszióban van, ugyanis az előző két negyedévre vonatkozóan negatív növekedési adatokat produkált. A látványos lassulás, az egymást érő korrupciós botrányok, az infrastrukturális és szociális hiányosságok miatt általános társadalmi elégedetlenség tavaly júniusban, a futball világbajnokság előszobáját jelentő konföderációs kupa idején az utcára szólította a brazilokat, akik drága futballstadionok helyett jobb oktatást, közegészségügyi ellátást, közbiztonságot, közösségi közlekedést, valamint hatékonyabb korrupcióellenes küzdelmet követeltek a kormányzattól.
[…] Bővebben!

És még: Az izlandi együttműködés rendszere él és virul, kamerát minden állami alkalmazottra és színes-látványos videó a tengerek feltérképezéséről. Heti linkajánlónk.
 
Ahol a napenergia támogatás nélkül is pörög (Vox.com)
Putyin rémálma: az OPEC belső háborúja (Reuters)
[…] Bővebben!

A neves gazdasági magazin, a Bilanz.ch, a whiskyben rejlő befektetési lehetőségekről készített egy hasznos és érdekes kis összefoglaló elemzést.

„A befektetőknek van egy úgy kedvencük: A Skóciából származó whiskyk ugyanis egyre inkább valódi befektetéssé fognak válnak. Aki a megfelelő márkákat választja, az olyan hasznot zsebelhet be, mint talán egyik másik befektetés esetében sem.”
Forrás: Gabriel Knupfer, Bilanz.ch

A folyékony aranynak a világ legjobb és legértékesebb whiskyjei számítanak. Gyűjtésre kizárólag azok alkalmasak, amelyek drága és már régóta elismert márkának számítanak. Idén augusztusban például a Yamazaki Single Malt japán prémium whiskymárka 50 éves palackjainak piaci értéke, 20.000 angol fontra (7.860.000 Ft) emelkedett. Ez év elején pedig, 6 liternyi Macallan M Decanter cserélt gazdát 387.000 fontért (152.091.000 Ft)
Yamazaki Single Malt
Macallan M Decanter

A látványos „whisky tranzakciók” száma, a CNN információi szerint is erősen megemelkedtek az utóbbi időkben. Míg 2013-ban körülbelül 20.000 üveg exkluzív whiskyt kínáltak megvásárlásra a különböző neves online és offline aukciókon, addig ez a szám 2014-re már 30.000-re emelkedett.
Eközben, csak úgy mint a részvénypiacok esetében, már a whiskyk árának előrejelzésére is léteznek chartok és különböző befektetési prognózisok. Az egyik elismert whisky befektetéssel foglalkozó honlap, a Whisky Highland szerint, a legjobb száz whiskymárka piaci értéke az elmúlt 6 évben, átlagosan 440%-ot  (!) emelkedett. Nem véletlenül éppen az elmúlt hat évben nőtt meg ilyen mértékben a prémiummárkák iránti kereslet, hiszen a 2008-as válság óta közismert, hogy a befektetők a különféle alternatív befektetési ötleteket is keresik és előnybe részesítik, az értékpapírpiacokkal szemben. A whiskypiacon azonban, még a részvénypiacokon megszokottnál is jóval nagyobb a lehet volatilitás.
Macallan Royal Wedding

A William herceg és Catherine Middleton esküvőjének emléket állító Macallan márkájú whisky értéke például, 2011 és 2013 között 150 fontról (58.950 Ft) 1650 fontra (648.450 Ft) emelkedett, majd rövid időn belül, értékének felét ismét el is vesztette és ma csupán 900 fontért (353.700 Ft) cserélnek gazdát a palackok.

                                                                                       
Jó érv lehet a whiskypiacok mellett azonban, hogy már az olcsóbb (de kiváló márkájú) whiskyk esetében is, számottevő nyereségre számíthatnak a befektetők, legalább is ami a múltra vonatkozó adatokat vizsgálatával megállapítható. (habár ez a jövőre nézve ugye semmiféle garanciát sem jelent számukra – a szerk.) Egy 1996-ban vásárolt Macallan Private Eye palackért, amely anno 35 fontért (13.755 Ft)  volt megvásárolható, ma mintegy 1500 font körüli összeget (589.500 Ft) fizetnek ki a vásárlók. Ez pedig 23% évesített kamatot jelent 18 év távlatában!

„Tanulj meg mindent a whiskykről, beszélj szakemberekkel és igyál annyit, amennyit csak tudsz” – vallja, a neves whisky gyűjtő és szakember Sukhinder Singh, aki nem mellékesen a „The Whisky Exchange” alapítója is.

A „whiskypiac befektetési tanácsadója” természetesen nem lehet más, mint egy tapasztalt Barkeeper, aki igazán jól kiismeri magát a különböző presztízsmárkák között. A Barkeeperek jelenléte, akik általában a lelkes gyűjtők megbízásából vesznek részt szakmai tanácsadóként a whisky aukciókon, már egyébként is teljesen elfogadott és megszokott dolognak számít manapság.
Mahesh Patel, aki egy 5000 üvegből álló és mára mintegy hat millió font (2.358.000.000 Ft) értékű whisky gyűjtemény büszke tulajdonosa, az következőt tanácsolja mindenkinek, aki komolyan érdeklődik a whiskypiacok iránt:  „Minden palackból kettőt érdemes venni, egyet az élvezet miatt, elfogyasztva azt és egy másikat pedig a pincébe lapuló gyűjtemény számára.”
A fenti sorokat habár magam is nagy érdeklődéssel olvastam, azért én még mindig inkább a „hóbortos” kategóriába sorolnál a whiskygyűjtést. Bár őszintén szólva, szerencsés esetben nem tartom elképzelhetetlennek, hogy hosszútávon ne lehetne majd, akár két számjegyű évesített nyereséget is elkönyvelni a whiskypiacon. De ezt kizárólag azok számára tartom elérhetőnek, akik kiváló szakértelemmel és tapasztalattal rendelkeznek vagy felkeltve saját érdeklődésüket, alaposan beleássák magukat a jövőben, a szakma rejtelmeibe. Ezért azt javaslom, ha valakinek kedve van, netán szereti is a jó whiskyt és kedvet érez azt gyűjteni, az bátran olvasson részletesebben utána a témának és vágjon bele nyugodtan a gyűjtésbe. Ami a saját véleményem illeti, maximum a likvid vagyonom néhány százalékának (2-3%) megfelelő összeggel lépnék bele bármiféle hasonló hóbort gyűjtésébe/befektetésébe Ennél többet semmiféle mesés hozamígéret esetében sem kockáztatnék.
Habár szegényes és ironikus érvnek tűnhet, mégis van abba némi igazság, amit a Whisky Highland portál vezetője tart a whiskybefektetésekről: „Ha a piac össze is omolna, még mindig van egy üveg jó minőségű whiskyd a pincében, amit megihatsz.” Az persze, hogy a búfelejtés ezen formája kinek mennyire nyújt megelégedést, természetesen szubjektív dolognak számít és egyénileg mérlegelendő. 🙂

//
A blogon mindenki véleménye egyaránt fontos és értékes! Egyetértesz vagy sem az olvasottakkal, esetleg kiegészítenéd a bejegyzést vagy éppen valami csak eszedbe jutott róla? Ragadj virtuális tollat és oszd meg mindenkivel a blogon vagy a FB oldalon!

Adott egy forradalmi ötleten alapuló találmány, amely akár nemzetközi szinten is mérföldkőnek számíthat. A siker feltétele, hogy a termék fejlesztéséhez elegendő mértékű finanszírozási forrás álljon rendelkezésre. Viszont amíg nem kezdődik el a gyártás, bevétel sincs, így a cég egy ideig … Egy kattintás ide a folytatáshoz…. →

Az Európai Unió köztudottan elkötelezett a fenntartható – elsősorban megújuló – energiaforrások kiaknázása, illetve ezek használatának propagálása mellett. Ennek a szellemiségnek a jegyében ajánlott fel az EU 3,3 milliárd eurót globális felhasználásra ezen célkitűzések támogatására. Az összegből mintegy 2 milliárd euró 5 afrikai országnak jut majd elsősorban vidéki, decentralizált és háztartási méretű megújuló-energetikai fejlesztésekre. A célországok a Zöld-foki Köztársaság, Elefántcsontpart, Libéria, Togó és Ruanda lesznek. A támogatásra fordítandó összeget a 2014 és 2020 közötti költségvetési időszak forrásaiból csoportosítják át.A támogatás célja elsősorban az, hogy kezdőlökést adjon a magántőkének a fejlődő országokban az energetikai befektetésekhez. Az uniós becslések szerint az együttműködés hétéves időtartama alatt a magántőkével együtt közel 15-30 milliárd euró érkezhet a partnerországokba. Ebből az összegből pedig fenntartható energetikai megoldások révén elsősorban a háztartások, iskolák és egészségügyi intézmények energiaellátását biztosíthatják az infrastruktúrától elzárt területeken.
[…] Bővebben!